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國內量化私募迎來快速發展期

2020/9/15 9:40:11  文章來源:第一金融網  作者:佚名
文章簡介:量化私募近兩年迎來爆發式增長,同時頭部效應明顯。多家受訪機構表示,隨著投資者認知度不斷提升與行業不斷發展,未來量化私募的發展空間廣闊! ≈袊饒笥浾 任子青

  量化私募近兩年迎來爆發式增長,同時頭部效應明顯。多家受訪機構表示,隨著投資者認知度不斷提升與行業不斷發展,未來量化私募的發展空間廣闊。

  中國基金報記者 任子青

  在經歷快速變遷和洗牌后,量化私募近兩年迎來爆發式增長,同時頭部效應明顯。多家受訪機構表示,隨著投資者認知度不斷提升與行業不斷發展,未來量化私募的發展空間廣闊。

  量化私募迎來快速發展期

  格上財富投研部總監付饒將國內量化私募行業分為三個發展階段:第一階段是2010年到2015年,是量化策略的自由發展階段,參與者少,市場賺錢效應強;第二階段是2015年股指受限到2019年,發展較為艱難,策略可容納規模小,簡單的策略失去競爭力,行業開始分化;第三階段是2019年以來,量化行業進入“頭部為王”的時代。

  靈均投資董事長蔡枚杰表示,國內量化行業經歷過2015年的股指受限、2016年的深貼水、2017年的量化寒冬、2018年的成交低迷。目前,隨著“國內資本大循環”概念的提出,二級資本市場在經濟活動中的地位得到了前所未有的重視。在機遇之下,近幾年量化行業的發展及競爭近乎白熱化。

  九坤投資指出,過去十年,國內量化行業經歷了快速變遷和洗牌,并呈現從無到有、從小到大、從不被認可到廣泛接受的趨勢。近些年是量化爆發式增長的時期,以向頭部聚集為主要特點。

  赫富投資總經理蔡覺逸表示,2015年之后,股指期貨收緊,對沖成本越來越大,交易上比較困難,競爭壓力也在變大,整個市場交易結構變得更加有序和機構化,所以量化私募能賺取的超額收益會有所衰竭。

  無量資本總經理孫炎表示,量化行業的投資方式一直在演變,從最初的傳統多因子選股、ETF套利、分級套利、期限套利等慢慢轉向這幾年比較火的高頻量化交易、人工智能選股等領域,歸根結底是獲取市場超額收益的難度在加大。同時,技術的進步帶動了以機器學習、深度學習等人工智能技術為代表的新型量化投資模式的發展,這一領域預計也會是未來幾年量化機構角逐的主戰場。

  鳳翔投資表示,對于大部分做技術面量化的團隊而言,最大問題可能是市場風格的變化對研發新策略的要求和提高策略容量的問題。對于基本面量化策略而言,發展過程中的問題一方面在于這種策略被投資者的認可和接受程度還有待提高,另一方面是任何策略都不會一直有效,在長期投資過程中要坦然面對策略的偶爾失效。

  “量化私募行業最核心的困難就是衍生品不發達,導致對沖成本很高,此外,交易制度和接口系統對量化行業的支持還相對較少。近年來私募行業涌入非常多的新人,市場也越來越成熟,策略類型也更加豐富了!鞭谋锻顿Y表示。

  好買基金研究中心研究員張錦升指出,近年來量化行業的發展是非?焖俸徒】档,有了更精細的模型、更專業的投研人員、更好的政策環境和市場環境,量化在國內還有比較大的進步空間。

  私募排排網未來星基金經理胡泊說,量化策略在不斷進化和迭代,從最初偏重單一因子的量化策略,逐漸向多因子、高頻因子、大數據等高技術含量的方向深入和發展,頭部量化私募也是經歷了多輪的技術和策略的迭代,他們的優勢比較明顯,未來量化策略還會隨著市場的變化而不斷進化,量化私募之間的差距會越拉越大。

  國內量化私募形成本土優勢

  蔡枚杰指出,截至2019年第三季度,全球量化對沖基金總管理規模達3.5萬億美元。全球排名前五的量化對沖基金,其管理規模都在600億美元以上,其中排名第一的橋水基金,管理規模超1300億美元。國內私募量化基金總管理規模估算在3000億人民幣左右,確實與全球頂級量化私募相比存在著一定的規模差距。究其原因,一方面是因為國內量化起步較晚,另一方面也是因為量化在國內的認可與接受需要時間。

  九坤投資表示,國外金融市場可投資的品種更多,交易時間也更多,交易規則、交易系統和環境條件更有利于量化的發展。不過,國內市場的量化私募也形成了一定本土化優勢。

  胡泊也認為,目前國內頭部量化私募的水平非常接近國際頂尖量化私募,而且更了解A股特征。未來的量化策略仍有較大的發展空間,細分行業里會有新的量化私募崛起,或導致整個行業競爭越來越激烈。

  蔡覺逸認為,國內私募和海外頂級機構的差距,更多的是海外研究的部分,對A股的研究和投資,沒有太大的差距。隨著政策方面的落地,有更多對沖工具給量化私募來做絕對收益的產品。

  張錦升認為,國內量化的管理規模整體偏小,在市場中占比不高。很多模型方法論經驗和管理經驗都來自海外量化機構,但同時做了非常多本土化的改革。同時,交易制度和市場環境跟海外成熟市場存在一定差距。未來,國內量化會是整個金融市場一個不可或缺的潤滑劑。

  弈倍投資也表示,國內量化私募更熟悉中國市場,中國市場和境外市場的相關性又比較低,所以最終競爭的格局來看差不多。未來十年是私募量化行業的黃金十年,會陸續形成一些綜合實力很強的頭部公司。

  雙隆投資指出,國內量化迭代速度是空前的,但在風險管理等方面同國外還是有一定差距。

  平方和投資表示,國內與國外的頂級量化私募相比,主要有三個方面的差距,即規模差距、投資策略種類的差距以及技術水平的差距。展望未來,在金融改革與金融開放的大背景下,更多的國際成熟資金進入市場,更多的高水平參與者參與到投資中來,量化私募行業將同時面臨著機遇與挑戰。隨著主流投資者的進一步成熟,國內金融市場注冊制等制度的進一步完善,在可見的未來,量化私募行業必將在金融領域承擔越來越重要的責任。

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